浙商证券：平安银行2023年一季报点评：风雨后见彩虹

平安银行(000001)投资要点平安银行财富管理新动能逐渐释放，Q2起零售风险改善驱动盈利能力回升，Q3起零售需求有望好转，智能银行3.0效果有望逐步显现。近期市场大幅调整，平安银行23年PB仅0.58x，超高性价比，重点推荐。业绩略超预期，全年有望回升23Q1平安银行归母净利润同比+13.6%，略超市场预期，增速有望居全国性银行前列。23Q1营收同比-2.4%，符合我们前期预测，主要归因其他非息拖累。23Q1平安银行核心营收（利息净收入+中收）同比微增0.4%；23Q1其他非息同比-24%，拖累盈利。展望未来：受益于零售需求边际修复，叠加基数效应改善，平安银行全年营收增速有望回正、利润增速进一步提升。息差韧性凸显，拖累逐步缓解23Q1息差（日均）环比22Q4下降5bp至2.63%，韧性超市场预期。下行压力来自于海外加息导致的外币息差下降，以及零售资产结构调整。1）资产端：23Q1资产收益率环比+3bp至4.81%，归因市场利率回升，带动金融投资、同业资产利率上行，以及外币加息带动对公贷款利率回升。零售贷款收益率环比-5bp，主要归因Q1主动调整结构，零售基石类资产占比提升。23Q1末