华福证券：神火股份（000933）-2023年一季报点评：煤铝价格影响Q1业绩，电池铝箔稳步推进未来可期

神火股份(000933)事件：2023年4月24日，公司发布2023年一季度报告。公司实现营业收入95.15亿元，同比减少11.49%%，环比减少9.99%；实现归母净利润15.46亿元，同比减少20.65%，环比减少9.90%；实现扣非归母净利润15.41亿元，同减少20.47%，环比减少13.20%。Q1利润回落主要系煤炭、铝产品价格下跌所致。2023Q1电解铝均价为18449元/吨，同比下降16.8%，环比下降1.7%；无烟煤2023Q1均价为1831元/吨，同比上升1.2%，环比下降6.7%，主要产品价格回落带动收入及毛利率均下滑，公司Q1总体毛利率28.68%，较2022全年下降约2.6个百分点。除研发费用外，期间费用大幅下降。公司2023Q1发生期间费用合计5.06亿元，其中，研发费用1.82亿元，环比增加214.1%，同比增加741.9%；财务费用0.91亿元，环比下降64.3%，同比下降54.7%，主要系融资成本及融资规模均有所下降。季节性旺季+供给端干扰，电解铝价格有望创新高。随着电解铝社会库存在消费旺季持续去库减少，铝价开始上涨；受云南降水量偏少影响，限电再度升级，