中邮证券：天融信（002212）-防火墙龙头厂商，探索AI+网络安全

天融信(002212)防火墙产品领先市场，营业收入平稳增长公司创始于1995年，是国内首家网络安全企业，在防火墙类产品整体市场中已连续23年位居国内市场第一，VPN、IDPS、WAF、网闸、安全管理、零信任、响应和编排软件、终端安全软件、EDR、安全咨询服务、托管安全服务等产品及服务均处于市场领导地位。2022年，公司实现营业总收入35.43亿元，同比增长5.71%；扣非后的归母净利润为1.54亿元，同比基本持平。分行业看，政府客户营业收入同比下降32.89%，但因近年来公司营销侧行业深耕策略的持续推进，地市下沉和渠道拓展工作的进一步落实，行业客户营收同比增长64.73%，商业客户营收同比增长54.95%。费用端，公司费用控制成效显著，2022年期间费用总计同比增加5.16%，远低于前期费用增速，后续业绩有望逐步释放。探索新兴安全，AI技术与多款产品创新融合公司产品与解决方案持续完善，2022年发布了多云融合的天融信太行云3.0、支持双栈融合的超融合3.0、VDI+VOI+WDI三引擎合一的桌面云3.0、国产化桌面云产品。同时，围绕安全云化、云内生安全、云环境安全，公司发布了包括12类