国信证券：新澳股份（603889）-上半年收入增长10%，毛精纺纱业务表现亮眼

新澳股份(603889) 核心观点 上半年收入增长10%，汇兑损失影响净利率。公司是羊毛和羊绒纺纱龙头制造商。2024上半年收入同比+10.1%至25.6亿元，归母净利润同比+4.5%至2.7亿元。收入增长主要受羊毛、羊绒销量双位数增长以及后整理业务增长带动。毛利率同比提升0.5百分点至20.8%，主要受益于毛精纺业务毛利率提升；销售、管理费用率稳定，财务费用率同比+1.7百分点主要受汇兑损益影响，去年同期汇兑收益0.23亿，今年亏损0.09亿元。进而归母净利率同比-0.6百分点至10.4%。营运现金稳定，存货周转天数同比-13天至164天，应收周转天数持平，应付周转天数同比+4天至40天。第二季度收入增长8%，盈利趋势与上半年一致。第二季度收入同比增长8.4%至14.6亿元，归母净利润同比增长3.4%至1.7亿元。毛利率小幅增加0.4百分点。财务费用率同比+1.9百分点主要受汇兑损益影响。进而归母净利率同比提升-0.6百分点至11.7%。资本支出同比提升48.2%至1.9亿元，预计主要用于新产能建设。毛精纺纱与染整加工业务表现亮眼。上半年毛精纺纱/羊绒纱/毛条/改性处理及染整收入分别