中银证券：恒润股份（603985）-盈利能力持续修复，静待法兰和轴承业务放量

恒润股份(603985)近日，公司公布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营业收入19.45亿元，同比减少15.20%，实现归母净利润0.95亿元，同比减少78.55%；2023年第一季度实现营业收入4.33亿元，同比增加16.36%，实现归母净利润0.29亿元，同比增加131.61%。尽管2022年公司受到风电行业及轴承业务的影响利润端承受较大压力，但是随着海风需求的逐步释放以及轴承业务的放量，公司在收入端和盈利端情况有望持续改善，维持买入评级。支撑评级的要点风电法兰和轴承业务承压，2022年业绩下滑明显。2022年公司实现营业收入19.45亿元，同比减少15.20%，实现归母净利润0.95亿元，同比减少78.55%，整体毛利率10.93%，同比减少13.36pct，净利率4.87%，同比减少14.30pct。公司业绩承压的主要原因，一方面是受风电下游需求疲软的影响，风电塔筒法兰产品订单减少，需求下降带来的法兰价格下降导致毛利率下降，全年公司风电塔筒法兰业务实现营收9.18亿元，同比减少24.01%，毛利率10.25%，同比下降22.82pct；另一方面，子公司恒润传