中国银河：天壕环境（300332）-售气量提升拉动利润高增长，增量气源将打开成长空间

天壕环境(300332)核心观点：事件：公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年实现营业收入38.42亿元，同比增长87.23%；实现归母净利润3.65亿元（扣非3.56亿元），同比增长79.22%（扣非增长139.67%）。利润分配方案为每10股派发现金红利0.85元（含税）。2023年第一季度实现营业收入12.98亿元，同比增长52.73%；实现归母净利润2.03亿元（扣非1.98亿元），同比增长53.86%（扣非增长48.22%）。成本控制能力增强，净利率同比提升2022年整体毛利率24.35%（同比-3.71pct），净利率9.44%（同比+0.04pct）；期间费用率8.02%（同比-6.2pct），其中管理费用率和财务费用率分别下降3.4pct、1.66pct，成本控制能力增强；经营性净现金流4.69亿元（同比+113.9%）。计提资产减值准备4970万元（同比-55.9%）。2023年一季度整体毛利率27.85%（同比-0.84pct），净利率16.00%（同比+0.59pct）；期间费用率5.30%（同比-2.72pct）,其中管理费用率和财务费用率分别下降