群益证券：扬农化工（600486）-价格韧性凸显，新项目助力成长

扬农化工(600486)事件：公司发布2023年一季报，2023年Q1实现营收45亿元，yoy-14.57%，归母净利润7.54亿元，yoy-16.59%，业绩符合预期。点评：2023年Q1农药价格弱势，加上22年Q1基期较高，公司业绩同比下滑。公司是国内农药龙头企业，背靠全球农化巨头先正达，海外布局优势明显，后续优嘉四期和葫芦岛基地产能逐步释放，长期成长确定性强，维持“买进”评级。原药弱势，业绩同比下滑：2023年Q1公司营收和业绩同比均有下滑，除2022年Q1高基期外，主要受原药板块产销下滑，营收和利润减少影响。2023年公司原药产品销售均价为10.27万元/吨（yoy-8%），销量为2.80万吨（yoy-2%），价量均有下滑。制剂板块以量补价，销售均价为5.22万元/吨（yoy-6%），销量为1.90万吨（yoy+13%）。Q1来看，国内需求维持刚性，海外处于去库存阶段，国内外农药价格整体弱势。据中农立华原药，Q1高效氟氯氰菊酯原药均价为17.5万元/吨（yoy-26%），联苯菊酯原药均价为30.7万元/吨（yoy-32%），草甘膦均价为4.3万元/吨（yoy-43%）。公司销售