国盛证券：通信行业点评：AIoT爆发动因—中上游降价，供应普及化

上游降价是产业爆发的重要推动力。物联网芯片/模组整体的价格不断下降，为整个物联网不断扩大商用规模提供了良好的基础，以4G模组为例，过去五年价格降幅超过50%，上游降价为连接数的量级不断突破埋下伏笔，物联网的模组出货量也持续新高，每年的模组出货量复合增速也保持在20%左右。我们预计上游降价趋势还将延续，5G时代物联网正迎来新一轮爆发。芯片/模组厂商竞争格局重塑。上游价格的持续下降对芯片/模组等厂商的成本控制能力提出了更高的要求，由于下游客户对于产品性价比的重视，各厂商之间的成本差异会直接部分兑现到订单份额上的差异，而部分下游因其特有的需求，定制化产品往往更具性价比更受欢迎，这对芯片/模组厂商提出新要求，具备产业链优势、拥有出色研发实力和能够快速响应客户的厂商脱颖而出。国产替代加速助力AioT大爆发。芯片一直是我国物联网产业的阿喀琉斯之踵，但近年来发展令人振奋，紫光展锐、移芯科技等国产厂商崛起，产品性能及价格上均具备强竞争力，市场份额高速提升。而模组环节对规模化生产及成本控制能力要求明显，我国产业链优势明显，以移远、广和通、美格智能为代表的国内厂商在全球范围内体现出强劲的竞争力，且各具特色