中国银河：欧派家居（603833）-22年业绩韧性凸显，大家居模式快速拓展

欧派家居(603833)核心观点：事件：公司发布2022年年度报告。报告期内，公司实现营收224.8亿元，同比增长9.97%；归母净利润26.88亿元，同比增长0.86%；基本每股收益4.41元/股。其中，公司第四季度单季实现营收62.11亿元，同比增长2.83%；归母净利润6.98亿元，同比增长26.41%。毛利率维稳&费用率提升，公司净利率有所下滑。毛利率方面，公司综合毛利率为31.61%，同比下降0.01pct。其中，Q4单季毛利率为30.49%，同比提升1.5pct，环比下降2.65pct。费用率方面，公司期间费用率为17.31%，同比提升1.12pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.47%/5.94%/5%/-1.1%，分别同比变动+0.69pct/+0.41pct/+0.56pct/-0.54pct。净利率方面，公司净利率为11.93%，同比下降1.1pct。其中，Q4单季净利率为11.19%，同比提升2.06pct，环比下降3.58pct。衣柜及配套品表现亮眼，橱柜、木门、卫浴稳健发展。衣柜及配套品方面，整家定制带动客单值持续提升，拎包/家装/整装/新零售/