开源证券：登海种业（002041）-公司信息更新报告：玉米种粮价格有望延续景气，公司优质品种储备丰富

登海种业(002041)玉米种粮价格有望延续景气，公司优质品种储备丰富，维持“买入”评级公司发布2022年年报，2022年公司实现收入13.26亿元（+20.45%），归母净利润2.53亿元（+8.77%），销售/管理/研发/财务费用分别同比变动-18.80%/-2.66%/-26.67%/-7.93%，费用管控水平良好。基于玉米种子制种成本上升幅度较大，我们下调2023-2024年预测，新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.40（3.94）/4.15（4.45）/5.25亿元，EPS分别为0.39/0.47/0.60元，当前股价对应PE分别为44.5/36.4/28.8倍。公司研发能力突出，品种储备丰富，维持“买入”评级。种植成本上涨挤压利润空间，公司推进基地自控水平以降低成本报告期内，公司玉米种子实现收入11.75亿元（+20.06%），玉米种子毛利率为33.24%，同比下降4.91pct。主要系原材料/田间种植/加工成本升高，报告期内三大种植成本分项分别同比增长30.63%/35.46%/25.13%。公司全面推进自控生产基地建设和承包经营，以进