开源证券：金字火腿（002515）-公司信息更新报告：业绩短期承压，特色肉制品持续增长

金字火腿(002515)短期业绩承压，维持“增持”评级公司2022年实现总营收4.45亿元，同比降12.12%；实现归母净利0.49亿元，同比增14.41%。2023Q1实现营收1.2亿元，同比降12.58%；实现归母净利0.21亿元,同比降5.77%。由于品牌肉业务承压，我们下调2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利分别为0.58（-0.48）、0.71（-0.63）、0.78亿元，EPS为0.06（-0.05）、0.07（-0.07）、0.08元，当前股价对应PE为75.4、61.6、55.7倍。随着渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。营收下滑主因品牌肉业务承压，特色肉制品持续增长（1）分产品来看：2022年火腿营收同比降4.44%至1.75亿元；特色肉制品疫情期间需求旺盛，同比增长79.14%至1.76亿元；品牌肉受猪价下滑影响，同比下滑69.76%至0.54亿元。（2）分渠道来看：公司KA流通渠道稳步增长，2022年同比增77.93%；酒店餐饮、食品加工、直营（团购）、线上渠道皆下滑。2023Q1营