国海证券：博威合金（601137）-2022年年报点评：光伏组件高度景气，新材料业务静待放量

博威合金(601137)事件:博威合金于2023年4月24日发布2022年年度报告，2022年公司实现营收134.48亿元，同比+33.97%，实现归母净利润5.37亿元，同比+73.11%。投资要点:光伏组件高度景气，新能源业务增长缓慢。（1）新能源板块：2022年10月拜登政府对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的太阳能组件给予关税豁免政策刺激了光伏组件产品旺盛的需求，并且公司的越南全资孙公司博威尔特于2022年12月获得美国商务部反规避调查初裁不构成反规避的结果；2022年公司光伏组件/电站销售收入32.58亿元，同比+324.52%，销量达1176MW，同比+378.05%。（2）新材料板块：2022年，由于5万吨特殊合金带材项目受国际公共卫生事件及俄乌冲突影响进度延误、宏观经济下行致合金棒材销量下降成本上升，以及越南线材项目尚未达产成本较高，公司新材料业务2022年收入98.67亿元，同比+8.77%，扩张缓慢。2022年公司新能源、新材料业务毛利率分别为17.28%/11.98%，同比+11.68pcts/-0.57pcts，公司整体毛利率为12.94%，同比+0.66pcts。