国金证券：恒润股份（603985）-Q1净利润同比高增，23年业绩向上逻辑逐步兑现

恒润股份(603985)业绩简评4月24日公司披露23年一季报，23年Q1公司实现营收4.33亿元，同比+16.4%；实现归母净利润0.29亿元，同比+131.6%；扣非净利润0.3亿，同比+189.6%，符合预期。经营分析Q1公司盈利水平同比、环比回升，利润端有所修复。23年Q1公司销售毛利率14.25%，同比+2.38pcts，环比+1.01pcts，盈利水平同比、环比均有所改善。费用端，公司Q1期间费用率6.3%，同比减少1.4pct，其中销售费用率0.4%，同比减少0.1pct，管理费用率3.0%，同比减少0.2pct，研发费用率3.6%，同比增加0.4pct。23年Q1公司净利率6.8%，同比3.4pct。看好23年下游风电塔筒法兰市场高需求情况下，公司大兆瓦法兰产品实现量价齐升，从而带动公司盈利端逐步改善。23年下游风电需求高增有望带动公司法兰业务持续改善。展望23年，随着风机大型化及海上风电装机高景气，公司作为国内大兆瓦风电法兰龙头，有望充分受益。根据公司公告，子公司恒润环锻现有厂区10MW及以上风电塔筒法兰已实现批量生产，并逐步向12MW突破。预计公司定制化、高毛利率的