安信证券：悦安新材（688786）-宁夏降本新线有望塑造第二成长曲线

悦安新材(688786)事件：据公司公告，公司拟在宁夏3000吨羰基铁粉示范线基础上，追加投资项目预计总投资金额不超过30亿元（30%资本金、70%债务融资），项目以宁夏悦安为运营主体，分三期建设。项目完全达产后，预计形成年产10万吨金属软磁微纳粉体系列产品、25万吨高价金属副产品的生产能力。降本新线或将打开公司核心产品羰基铁粉需求天花板：差异化定位，预计对现有产品市场影响有限：与原有大余基地标准羰基铁产品主要服务高端应用不同，宁东基地新增产能对应的廉价版本羰基铁粉产品在与标准产品性能相近的条件下，预计售价从目前大余基地的4万元/吨下降至2万元/吨，主要服务对象为对价格较为敏感的中端下游应用市场。替代性需求：有望替代电解铁粉（目前年市场空间15万吨）、铸铁等传统材料，在工具类应用、结构件应用（粉末冶金工艺替代精密铸造）中实现约5.1万吨/年的新增销量。增量性需求：羰基铁粒度小，高频下涡流损耗小，有望在消费电子、汽车电子电力、高算力供电模块等中高频高功率应用场景中实现约5.6万吨/年的新增销量。短期业绩或受消费电子低景气度等因素影响。据公告，2023年Q1公司营业收入7917万元，同比-