民生证券：东鹏饮料（605499）-2022年年报及2023一季报点评：全国化扩张持续推进，规模效应提升盈利质量

东鹏饮料(605499)事件：公司4月21日发布2022年年报及2023年一季报，22年实现营收/归母净利润85.05/14.41亿元，同比+21.89%/+20.75%；其中22Q4实现营收/归母净利润18.61/2.75亿元，同比+31.3%/+39.7%；23Q1实现营收/归母净利润24.91/4.97亿元，同比+24.14%/+44.28%，业绩恢复强劲。营收连续高增，全国化布局持续深化。22全年营收同比+21.89%，拆分22年单季度收入增速分别为17.3%/15.9%/25.3%/31.3%，受防疫政策放开，消费场景逐渐复苏，同时在返乡送礼需求下渠道补库存积极，Q4营收环比明显提速。23Q1营收增长24.14%，主因疫情影响消退动销快速恢复，核心市场广东受天气炎热影响终端动销表现积极。分产品看，22年东鹏特饮/其他饮料分别实现营收81.72/3.19亿元，同比+23.98%/-14.23%，毛利率43.26%/17.07%，同比-2.9/-4.07pcts；根据尼尔森数据显示，东鹏特饮市场占有率由21年31.7%提升至22年36.7%，提升5pct，市场销量保持第一。分区域