民生证券：巴比食品（605338）-2023年一季报点评：23Q1拓店积极，关注单店修复

巴比食品(605338)事件：公司发布2023年一季报，23Q1实现营业收入3.2亿元，同比+3.2%；实现归母净利润4103万元，同比+2724.4%；扣非归母净利润2016万元，同比-48.1%。23Q1收入增速放缓，拓店表现亮眼。23Q1收入增速放缓，特许加盟实现收入2.4亿元，同比+2.5%，经测算特许加盟门店单店收入同比下滑超10%，主要系春节提前叠加疫情放开，门店歇业数量及歇业时间同比延长，同时华中低店效门店并表拉低整体表现；团餐实现收入0.7亿元，22Q1高基数下同比+6.9%，呈现区域分化，华东餐饮连锁、便利连锁客户下游需求环比走弱，受华东影响23Q1团餐增速放缓。23Q1拓店速度亮眼，加盟门店合计4603家（新增294家，减少164家），净增130家，其中华东/华南/华北/华中分别净增45/35/14/36家门店；华中巴比门店增加94家，主要系公司将部分好礼客门店翻牌为巴比门店；华东闭店68家，系上海疫情影响叠加门店租金上涨。产能爬坡、猪肉价格波动、费用投放增加下盈利承压。23Q1年公司毛利率为24.2%，同比-3.2pcts，主要系：1）南京工厂产能投放折旧增加；2