中银证券：天下秀（600556）-22年收入符合预期，探索“元宇宙+”业态落地

天下秀(600556)天下秀发布2022年度&23Q1业绩，2022年营业收入41.29亿元，同比-8.5%；归母净利润1.80亿元，同比-49.2%；23Q1营业收入9.55亿元，同比-17.7%；归母净利润1903万元，同比-79.6%。2022年宏观经济因素导致红人广告投放收缩，且疫情对业务执行端造成影响；公司继续积极布局Web3.0、元宇宙、AIGC技术，探索元宇宙+营销/文旅等新场景落地。维持买入评级。支撑评级的要点外部逆风影响2022年收入，中小商家活跃度下降。2022年红人广告投放需求收缩；叠加疫情对业务执行端造成影响，公司红人营销平台业务收入39.55亿元，同比-7.8%，占收入比例95.8%。WEIQ平台2022年活跃商家客户数量6505个，同比减少1413个，其中品牌客户总体波动不大，中小商家收缩较明显。红人资源端，入驻WEIQ平台的MCN数量同比增加3926家；腰尾部红人获得的收入占比84.1%，红人垂类分布均匀，订单趋势去中心化。近期公司推出了AIGC应用“灵动岛”，与WEIQ平台连接，帮助红人快速生成广告文案创意。完善红人产业生态布局，积极探索Web3.0的全