西南证券：浙江美大（002677）-全年经营承压，Q1环比恢复

浙江美大(002677)投资要点业绩总结：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年公司实现营收18.3亿元，同比下降15.2%；归母净利润4.5亿元，同比下降32%；扣非后归母净利润4.2亿元，同比下降33.6%。Q4单季度实现营收4.4亿元，同比下降30.7％；归母净利润0.8亿元，同比下降62.8%；扣非后归母净利润0.6亿，同比下降71.1%。公司拟每10股派发现金红利人民币6.2元，分红率为88.6%。2023年Q1公司实现营收3.4亿元，同比下降18%；归母净利润1亿元，同比下降17.2%；扣非后归母净利润1亿元，同比下降17.3%。外部环境复杂严峻，市场竞争加剧。2022年公司集成灶、橱柜分别实现营业收入16.4亿元/0.5亿元，同比变动-16.7%/-19.2%。面对复杂严峻的外部环境，公司所处的集成灶行业受国内外宏观经济形势、房地产调控政策等因素影响，行业市场形势严峻，市场消费能力下降。加之集成灶行业参与者逐渐增多，行业竞争进一步加剧，虽然渠道呈现多元化趋势，但线下经销商仍是最主要的销售渠道，受到较大影响。Q1营收仍呈下滑趋势，但下滑幅度收窄，预计后续重回增