华安证券：银行业：关于银行存款利率下调的点评

主要观点：本月关于存款利率的两个事件：第一，6月1日，央行网站公告市场利率定价自律机制工作会议在京召开，并审议通过了优化存款利率自律管理方案，即将存款利率的定价模式从“基准利率*上浮比例”调整至“基准利率+基点”。第二，6月18日以来，券商中国指出，多家银行向分行下发通知，大额存款等定期存款利率将下调。对此，我们点评如下：第一，利率市场化进程更进一步，缓解银行负债压力的次优解。自从2019年开始，利率市场化改革的重点是推动贷款LPR定价转换。转换之后，央行便可通过MLF利率的调整来影响银行贷款定价，从而实现货币政策从数量调控到价格调控的转换。但是，对于商业银行来讲，资产端贷款利率下降，负债端成本无法压降，反而随着存款利率的逐步上行而抬高。这种情况下，银行净息差将被压缩。净息差被压缩时，从银行内部看，计财部一般对盈利有要求，这就迫使在FTP定价的机制下，一线信贷人员仍面临较大压力，因此，贷款执行利率下行的空间事实上是打折的。因此，实现存款端的精细调整是利率市场化过程中亟待克服的障碍。降低负债端成本不仅是改善货币政策的调控精细度的要求，也是实现银行可持续增长的要求。考虑到央行2020年以来