国联证券：妙可蓝多（600882）-疫情影响线下销售，23年有望恢复增长

妙可蓝多(600882)事件：公司发布2023年一季报：营业收入10.23亿元，同比下降20.47%；公司规模净利润2420.23万元，同比下降67.08%；扣非归母净利润586.88万元，同比下降91.47%。疫情影响线下销售，公司盈利能力承压。23Q1公司营业收入10.23亿元，同比下降20.47%，我们认为可能因为23年以来奶酪棒动销恢复慢于预期；疫情冲击以及会计结算方式改变，贸易业务有所收缩。公司毛利率32.75%，同比下降6.06pct。主要来自于原材料成本的上涨、运输费用上升。公司的销售/管理/研发/财务费用率分别为24.24%/5.77%/1.08%/0%，分别同比变动-0.56pct/-0.92pct/0.69pct/1.24pct。由于销售毛利率下降，23Q1公司销售净利率3.32%，同比下降2.98pct。受收入和净利率下降影响，Q1归母净利润-0.08亿元，同比下降174.56%；扣非归母净利润2420.23万元，同比下降67.08%。展望2023年，成本压力或依然存在，公司将通过产品结构调整、费用率优化平抑成本影响。奶酪棒产能利用率有望改善，餐饮系列或维持高增长