信达证券：中国黄金（600916）-2022年报及2023Q1点评：2H22渠道调整，2023年开店有望修复

中国黄金(600916)事件：公司发布2022年报及2023一季报，2022年实现营收471.24亿元、同降7.16%，归母净利7.65亿元、同降3.66%，扣非归母净利6.95亿元、同降8.39%。2023Q1实现营收161.39亿元、同增12.33%，归母净利3亿元、同增19.13%，扣非归母净利2.77亿元、同增14.63%。点评：2022Q2、Q4主要受疫情影响，2023Q1金价上涨背景下我们预计销量低个位数增长。分季度，2022Q1-Q4营收分别同比+8%/-18%/+0%/-17%；毛利率为4.09%/4.70%/2.52%/4.13%，2022Q3毛利率较低预计主要为金价下跌、低毛利金条销售占比提升；归母净利同比+22%/-4%/+12%/-36%。2022Q2、Q4主要受到疫情影响业绩承压，2022Q3预计主要为7月金价出现短期内较大幅度下跌刺激销售，7月5日-7月21日上海黄金交易所95金现货价累计降幅20元/克以上，叠加上海等地疫情缓解，婚庆等刚需集中释放。2023Q1营收同增12%，季度平均金价同增9%，推算黄金出货量同增约3%，归母净利同增19%。2H22加盟门