华安证券：恒立液压（601100）-2022业绩略超预期，2023Q1重回增长轨道

恒立液压(601100)2022年业绩符合预期，2023Q1重回增长轨道公司发布2022年年报和2023年一季报，2022年年度实现营收81.97亿元，（-11.95%）；归母净利润23.43亿元，(-13.03%)；扣非后归母净利润为22.31亿元，(-12.77%)。公司2023Q1实现营收24.27亿元，（+10.30%)；归母净利润6.26亿元，(+18.44%)；扣非后归母净利润6.00亿元，(+18.97%)。业绩符合我们预期，略高于市场预期。非工程机械领域拓展与国内外市场布局见效公告显示：1）2022年公司下游多元化布局在本期开始贡献明显增量，非挖领域液压产品产销量均大幅增长。2）2023年Q1营业收入增长及盈利能力提升的主要原因是公司主要产品重型装备用非标准油缸收入同比增长33%,液压泵阀收入同比增长29%。我们认为，首先，公司在非工程机械领域的拓展战略正确；其次，公司海外市场布局将快速见效；以及国内工程机械行业整体处于磨底阶段，也有所修复。我们看好公司今年及往后的发展。高品质与低成本战略同步实施，产品利润率有望改善毛利率方面，2022年毛利率40.55%，较2021年