华鑫证券：均瑶健康（605388）-公司事件点评报告：业绩符合预期，关注新品放量

均瑶健康(605388)事件2023年4月25日，均瑶健康发布2023年一季报。投资要点业绩符合预期，新渠道拖累毛利率2023Q1营收4.45亿元（同增103%），归母净利润0.24亿元（同增31%）。2023Q1毛利率22.6%（同减11pct），系新增供应链业务低毛利率拖累所致。销售费用率10%（同减7pct），管理费用率5.7%（同减2pct）。净利率5.6%（同减2pct），系毛利率拖累所致。2023Q1经营活动现金流净额-0.92亿元（+43.49%）。主业恢复增长，新品有望放量分产品看，2023Q1年乳酸菌饮品/益生菌饮品/益生菌食品/其他饮品/饮品供应链/其他商品供应链营收分别1.8/0.1/0.3/0.1/2.2/0.01亿元，同比+4%/-34%/+135%/-34%，占比40%/1%/6%/3%/49%/0.2%。新提价落地及益生菌新品放量望改善盈利。分渠道看，2023Q1年经销/直销营收4.1/0.35亿元，同增109%/90%，占比92%/8%。截止2023Q1，经销商数量1408家。分区域看，2022年电商/华东/华中/华南/西南/东北/华北/西北/海外营收分