华鑫证券：珠江啤酒（002461）-公司事件点评报告：继续量价齐升，产品结构持续优化

珠江啤酒(002461)事件2023年04月25日，珠江啤酒发布2023年一季报。投资要点业绩符合预期，降本增效初显2023Q1营收/归母净利润/扣非分别为10.35/0.87/0.72亿元，同增19%/22%/21%，实现双位数增长，驱动力主要来自吨价上升及降本增效。盈利端来看，2023Q1毛利率/净利率为40.8%/8.9%，同增0.4/0.13pct，销售费用率/管理费用率为15.4%/11.8%，同比-0.7/+0.4pct。2022年公司围绕“稳营收、控成本、降费用、增效益”积极落实157项降本增效工作，成效传导至一季度利润端，带动公司盈利能力上行。量价继续提升，产品结构加速优化公司继续发展“3+N”（雪堡、珠江纯生、珠江啤酒+N）品牌战略道路，明晰品牌高端化发展，“品牌+业务”高端化进程加速。分产品看：1）纯生/其他产品2023Q1销量14/12.14万千升（同增22%/2%），销量占比54%/46%。其中97纯生高端核心产品2023Q1销量5.76万千升（同增54%），占比22%（同增6pct），高端产品增速亮眼，产品结构持续优化。量价拆分来看：2023Q1销量26.18