东吴证券：社会服务行业月报：行业表现优于社零，头部酒店集团恢复领先

投资要点23Q1和3月酒店高频数据表现均优于整体社零消费，奢华酒店和头部酒店集团恢复最佳。2023年3月社零同比+10.6%，2023Q1同比+5.8%，23Q1和3月单月的酒店RevPAR同比增速均优于整体社零增速。STR数据显示，1）RevPAR：四类酒店2023年前四个月的RevPAR均同比高增长，2/26-4/15的同比增幅的平均值排序奢华酒店>头部酒店集团>中高端酒店>经济型酒店，除奢华酒店RevPAR高点出现在春节，其他三类酒店RevPAR高点均在4/09-4/15周出现。分拆来看，2）OCC：2/26-4/15期间OCC的平均值排序为头部酒店集团＞中高端酒店＞经济型酒店＞奢华酒店，但OCC同比增幅平均值排序为奢华酒店>中高端酒店>头部酒店集团>经济型酒店，头部酒店集团的OCC恢复最优，但奢华酒店的OCC恢复弹性最好，同比增幅的平均值最高。3）ADR：2/26-4/15各档次酒店房价同比增幅平均值排序为奢华酒店＞头部酒店集团＞中高端酒店＞经济型酒店，头部酒店集团的ADR在4月15日已基本接近春节期间的高点，恢复较好，奢华酒店ADR相对稳定，在OCC不高时也能维持较好的水平。