华鑫证券：新乳业（002946）-公司事件点评报告：一季度业绩超预期，利润弹性可期

新乳业(002946)事件2023年4月25日，新乳业发布2022年年报和2023年一季报。投资要点一季度业绩超预期，管理效能持续提升业绩端看，1）2022年营收/归母净利润/扣非归母净利润为100.06/3.62/2.95亿元，同比+11.6%/+15.8%/+14.9%。2）2022Q4营收/归母净利润/扣非为25.27/0.51/0.47亿元，同比+9.0%/-8.8%/+31.7%。3）2023Q1营收/归母净利润/扣非为25.2/0.6/0.8亿元，同增9%/41%/116%。公司坚持“鲜立方”战略，整体业绩增速显著高于行业大盘水平。盈利端看，1）2022年毛利率/净利率/销售费用率/管理费用率分别为24.0%/3.6%/13.6%/5.2%，同比+1.6/-0.2/-0.4/-0.8pct。2）2022Q4毛利率/净利率/销售费用率/管理费用率分别为21.7%/1.8%/12.1%/4.4%，同比-0.4/-0.8/-1.7/-1.3pct。3）2023Q1毛利率/净利率/销售费用率/管理费用率分别为27.1%/2.5%/15.5%/4.9%，同比+3.1/+0.5/+0.