中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价低位震荡，10月产能继续去化

行情回顾：小幅调整本周申万农林牧渔行业指数累计下跌0.20%，在31个一级行业中涨幅排第24。猪价低位企稳以及疫情暂时可控影响下，生猪板块有所回落。猪：猪价低位震荡，产能持续去化截至11月10日，全国生猪均价14.35元/公斤，周内价格先稳后跌，累计下跌0.52元/公斤。天气转凉，消费有所回暖，部分地区即将开启腌腊，屠宰量有所回升。同时猪价持续低位，养殖端扛价情绪仍存，预计短期内猪价支撑较强。产能持续去化。钢联农产品、涌益咨讯公布的10月能繁母猪存栏环比分别为-0.44%、-0.85%。北方部分地区非瘟疫情又有抬头迹象，淘汰母猪速度加快，10月行业整体产能去化速度有所加速。预计四季度猪价温和回升。一是供给依然过剩，但四季度环比或有所下降。当前能繁母猪存栏仅去化不足4%，行业产能仍高于合理区间，且行业生产效率明显提升。但按能繁母猪存栏影响9个月后生猪供给来推算，10月后生猪出栏将有所减少。二是下半年为消费旺季，且从出栏体重来看，当前大猪供给有限，将对价格有一定支撑。供需博弈僵持，预计四季度猪价季节性回暖。猪价磨底阶段，养殖成本对企业能否度过行业低谷影响重大，而当前企业间成本差异明显。龙头