华福证券：银行2024Q2货币政策执行报告：逆周期调节力度加大

投资要点： 事件：8月9日，人民银行发布2024年第二季度货币政策执行报告。 货币政策加强逆周期调节。货币政策基调更加积极，强调“加强逆周期调节”，提出“稳健的货币政策要注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系”。二十届三中全会和7月末政治局会议均强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，政策端稳增长态度坚决。此次央行强调逆周期调节，年内货币政策有望继续发力。 增强政策利率权威性。近期央行采取多种方式向市场传递更加明确的利率调控目标信号，包括：1)调整公开市场操作招标方式；2)增加午后临时正、逆回购操作；3)完善贷款市场报价利率（LPR）。预计后续政策利率向市场利率的传导机制将按照7天逆回购利率-LPR-存贷款利率的路径进行传导，利率走廊有望收窄。 多次提示利率风险。一是在下一阶段货币政策主要思路中提出“加强市场预期引导，关注经济回升过程中，长期债券收益率的变化”、“对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。”；二是在专栏中指出“部分资管产品尤其是债券型理财产品的年化收益率明显高于底层资产，主要是通过加杠杆实现的，实际上存在较大的利率风险”。展望后续