华福证券：食品饮料行业行业专题报告：低度酒的底层逻辑

核心观点：国内预调酒相对于其他酒饮来说属于新兴品类，由于在日本，预调酒同样为后来者居上的品类，且其市场发展目前已趋于成熟，因此我们认为其发展路径可为我国各大厂商进军该行业提供参考价值。但简单的中日对标不可取，我们探索了深层次原因和消费历程，参考日本，行业的成熟发展必然会经过“尝鲜需求”，而后逐步迈入成熟发展道路，而经济环境和消费群体的变更决定了日本预调酒行业发展的空间，啤酒厂商发力则决定了行业发展的速度。以邻为镜，中国具备低度酒精发展的必要条件，发展空间广阔，但是行业快速增长还需充分条件。日本：清酒是基础，经济萧条是背景，啤酒企业介入市场培育是行业快速增长的催化剂。日本预调酒行业在经济萧条、消费结构变化和啤酒巨头介入的背景下逆势增长，其中：1）啤酒行业凭借其渠道和营销优势快速培育消费者，是行业快速增长的重要原因。行业发展亦展现了该品类产品周期长、消费场景多元等特性。待行业成熟之后，仍有可口可乐这样的饮料巨头介入，犹如烈火烹油，佐证行业景气度不减。中国：深度洗牌方有不忘初心，进而稳健发展，短期看行业仍需要素积累，中期看规模将破两百亿。对比日本，我国预调酒市场仍处在发展初期，由于中国的餐桌