开源证券：海天味业（603288）-公司信息更新报告：短期承压，长期稳健

海天味业(603288)单季度业绩下滑，全年稳健成长海天味业公布2022年报与2023年一季报，2022年营收256.1亿元，同比增2.4%；归母净利润62.0亿元，同比降7.1%。2022Q4营收65.2亿元，同比降7.1%；归母净利15.3亿元，同比降22.0%。2023Q1营收69.8亿元，同比降3.2%；归母净利17.2亿元，同比降6.2%。考虑到行业弱复苏，略下调2023-2024年盈利预测，并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利分别68.2（-14.9）、79.2（-18.8）、92.7亿元，EPS分别1.47（-0.32）、1.71（-0.40）、2.00元，同比增10.0%、16.2%、17.0%，当前股价对应PE分别为48.1、41.4、35.4倍。海天品牌与渠道优势长期存在，公司不断强化竞争实力，维持“买入”评级。2022Q4与2023Q1业绩略低于预期2022Q4受到添加剂事件影响以及年底疫情达峰过程餐饮渠道动销较慢，调味品营收下滑。单四季度酱油、调味酱、蚝油分别降13.7%、7.9%、10.0%。全年经销商净缩减258家至7172家水平，在疫