浙商证券：浙商银行2023年一季报点评：营收增速领跑同业

浙商银行(601916)投资要点23Q1浙商银行营收领跑同业；非息对营收贡献加大；资产质量延续向好态势。业绩概览23Q1浙商银行营收同比+2.5%；归母净利润同比+9.9%；ROE(年化)同比+0.5pc至16.0%。23Q1末不良率环比-3bp至1.44%，拨备覆盖率环比+1pc至183%。营收领跑同业(1)23Q1浙商银行营收同比+2.5%，超出市场预期，营收增速有望领跑股份制银行。规模增长是主要驱动因素。23Q1末生息资产同比+9.9%，其中贷款同比+11.7%。息差下行是主要拖累因素。23Q1净息差（期初期末口径）较22Q4下降5bp至1.97%，息差韧性超市场预期。23Q1资产收益率（期初期末口径）较22Q4下降5bp至4.47%，主要源于贷款重定价影响，存量贷款利率下调；23Q1负债成本率环比下降3bp至2.42%，存款成本压降卓有成效。(2)23Q1浙商银行归母净利润同比+9.9%，主要支撑因素是拨备贡献加大。23Q1资产减值损失增速较22A下降40pc至-28.6%。展望未来，浙商银行营收增速有望逐季提升，源于息差对营收拖累有望改善，主要考虑贷款重定价影响消退，叠加基数