中银证券：江苏银行（600919）-高增长+高股息，兼具成长和价值特征

江苏银行(600919)江苏银行业绩持续高增长，2022年归母净利润增速达到28.9%，其中息收入强劲，规模持续较快增长，息差同比改善，非息小幅拖累，资产质量平稳，非贷款增量拨备放缓，贡献业绩增长。公司客户基础扎实，上市以来经营管理能力持续提升，风险控制水平不断增强，持续推动业绩快速增长和盈利能力提升，公司2023NPB0.56x,2022年股息率6.82%，2023年股息率或超8%，公司兼具成长和价值特征，持续看好，维持对公司增持评级。支撑评级的要点盈利持续高增长、息收入强劲江苏银行2022年全年业绩同比增长28.9%，持续位于行业头部，加权平均净资产收益率为14.79%，同比上升2.19个百分点。业绩贡献主要来自拨备、规模和净息差等。收入同比增长10.7%，息收入增长强劲，规模高增、息差正贡献。全年净利息收入同比增长14.9%，4季度单季同比增长21.1%，季度环比增长8.6%，测算4季度净息差2.13%，环比上升15bp。非息略弱，同比微增0.1%，手续费净收入同比下降16.5%，其他非息同比增长11.6%，4季度投资相关收入承压拉低其他非息增速，此外其他综合收益也略影响4季度净