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国信证券:同庆楼(605108)-四季度逆势微利,2023年扩张显著提速.pdf |
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同庆楼(605108)核心观点2022年收入平稳增长,单Q4逆势微利。2022年,公司收入16.70亿元/+3.86%,归母净利润0.94亿元/-35.03%,扣非净利润0.75亿元/-40.51%。单Q4,公司收入4.23亿元/-13.11%,归母净利润578.02万元/-91.04%,扣非净利润255.39万元/-95.62%。10月中下旬起合肥停止堂食,但公司仍逆势微利。业务情况:2022年门店稳健扩容,富茂模型初步验证,预制菜逐步起量。2022年公司新开2家/改造7家/扩建1家大型餐饮店。年末公司直营店共84家,其中同庆楼酒楼/婚礼会馆/富茂酒店/新餐饮店各40/7/2/35家。2022年公司富茂模型初步验证,滨湖富茂全年净利润2102万元,Q3单季超1000万,Q4仍逆势盈利,表现突出;而瑶海富茂爬坡期略有拖累。预制菜逐步起量,全年食品收入9394万元/+522%,亏568万元,年末商超店突破107家。财务:刚性成本费用影响,22年毛利率18.33%/-2.76pct,期间费率+3.10pct。2023Q1,公司收入较疫前+29%,业绩较疫前+3%,恢复亮眼。202301公司
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