中国银河：国恩股份（002768）-营收稳步增长，“一体两翼”规模优势凸显

国恩股份(002768)核心观点：事件公司发布2022年度报告和2023年一季报，2022年公司实现营业收入134.06亿元，同比增长37.28%；归母净利润6.63亿元，同比增长3.14%；基本每股收益2.44元，同比增长2.95%。2023年一季度实现营业收入36.15亿元，同比增长32.33%；归母净利润1.03亿元，同比减少13.08%；基本每股收益0.38元，同比减少13.64%。公司产销持续放量，主营业务稳步增长公司充分发挥纵向一体化平台优势，不断丰富产品结构以及持续优化客户群体，2022年公司主营业务规模稳步增长。大化工产业方面，改性材料、复合材料、绿色石化材料及新材料销量实现大幅增长，同比增速分别为53.18%、32.97%、237.68%；改性材料、复合材料营收稳步增长，同比增速分别为27.51%、18.18%。大健康产业方面，营收同比增长85.77%，毛利率同比提升1.56个百分点。其中，ToB端业务市场需求整体向好，全系列产品营收同比增长，明胶系列产品销售收入同比增长14.60%，创历史新高；原料胶原蛋白销售收入同比增长58.91%，规模优势进一步扩大。内生外延构