德邦证券：海天味业（603288）-2022年报及2023一季报点评：舆论影响减弱，改善趋势初显

海天味业(603288)投资要点事件：公司公布2022年报及2023一季报。2022年，公司实现营业收入256.10亿元，yoy+2.42%，实现归母净利润61.98亿元，yoy-7.09%，实现扣非归母净利润59.66亿元，yoy-7.22%。单四季度，公司实现营业收入65.15亿元，yoy-7.05%，实现归母净利润15.31亿元，yoy-22.03%，实现扣非归母净利润14.69亿元，yoy-20.57%。2023年一季度，公司实现营业收入69.81亿元，yoy-3.17%，实现归母净利润17.16亿元，yoy-6.20%，实现扣非归母净利润16.41亿元，yoy-8.38%。营收表现略显疲软，疫情+去库存拖累出货。22Q4公司营收个位数下滑，我们认为一方面系添加剂事件对海天品牌力有所损伤，C端动销放缓，经销商拿货积极性受损，公司出货速度放缓，另一方面系全面放开后全国多地疫情达峰，餐饮端受损。23Q1公司营收小个位数下滑，我们认为主要系年后渠道去库存，公司出货进度同比放缓。分产品来看，22年公司酱油/调味酱/蚝油销量同比-5.93%/-8.02%/-8.68%，吨价同比+3.85