华安证券：铂科新材（300811）-Q1业绩超预期，软磁粉芯与芯片电感高速发展

铂科新材((300811)主要观点：公司公告4月25日，公司发布2022年报和2023年一季报。22年实现营业收入10.66亿元，同比增长46.81%；归母净利润1.93亿元，同比增长60.52%；毛利率为37.64%，净利率为18.12%。23年Q1实现营业收入2.91亿元，同比增长43.53%；归母净利润0.66亿元，同比增长103.2%，环比增长6.54%；毛利率为40.88%（+5.91pct），净利率为22.58%（+6.63pct）。点评Q1收入符合预期，利润表现超预期，毛利率与净利率同环比均有所增长。主要原因为：1）下游新能源、汽车充电桩等订单环比提升；2）软磁粉芯新品持续推出，提升产品均价；3）成本端持续改善，原材料价格回至正常区间；4）数字化自动化管理能力提升，费用把控能力优化。新品芯片电感加速量产，受益大算力应用需求。伴随AI带来的算力需求提升，数据中心、AI芯片、服务器等作为关键环节量价增长。铂科推出的芯片电感起到为芯片前端供电的作用，可广泛应用于服务器/GPU/FPGA/通讯电源等领域；相较于主流采用的铁氧体材料，铂科采用的独创的高压成型结合铁铜共烧工艺的金属软