国金证券：机械行业周报：看好工程机械、人形机器人与船舶

行情回顾 本周板块表现：上周（2025/03/03-2025/03/07）5个交易日，SW机械设备指数上涨5.46%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨1.39%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨17.88%，在申万31个一级行业分类中排名第2；同期沪深300指数上涨0.23%。 核心观点 2月挖机内销再超预期，板块一季度业绩“开门红”再添确定性。1）挖机超预期：根据中国工程机械工业协会数据，25M2挖机国内销量11640台，同比增长99.4%；1-2月份合计销量17045台，同比+51.4%，考虑过年基数情况下，整体销量增速明显超过去年平均增速。2）挖机销量高增的持续性来自于”机器替人“+长周期更新启动：24年挖机国内销量中小挖占比达到59.9%，成为主要构成，小挖的需求来自于农田、市政，长期受益于“机器替人”驱动；此外，我们根据长周期8-10年更新测算，25-26年有望启动新一轮更新周期；我们判断本轮挖机超预期增长具有持续性。3）内外共振：海外市场今年欧美市场有望在大选后复苏、东南亚市场有望开启新一轮更新周期，我们看好今年海外市场β提升。随着3月开工