华安证券：广誉远（600771）-一季度高增长超预期，改革成效逐步显现

广誉远(600771)事件公司2023Q1实现营业收入3.69亿元，同比+55.16%；归母净利润979.0万元，同比+26.20%；扣非归母净利润971.5万元，同比+30.47%事件点评一季度高增长超预期，毛利率提升，销售费用逐步正常化公司2023Q1实现营业收入3.69亿元，同比+55.16%，超出预期，预计与市场需求提升、公司恢复发货有关。23Q1公司整体毛利率为71.94%，同比提升4.81个百分点，环比22Q4提升1.93个百分点，毛利率大幅回升。费用方面，23Q1销售费用率57.42%，同比+10.81个百分点，预计与22Q1国资刚刚入主的战略调整有关，但对比2021（91.57%）/2022（85.82%）年，销售费用率已经逐步恢复正常。应收账款持续下降，现金流大幅好转2023Q1公司应收账款进一步下降，为7.99亿元，相较于2022Q4减少0.98亿元，为国资入主以来新低。经营性现金流净额大幅提升，2023Q1为1.36亿元，同比+124.75%，主要因为销售回款增加及支付其他与经营活动有关的现金减少所致。国企入主改革动能显现，老字号焕发新生国资入主后改革动力强劲，公