中银证券：建材行业5月数据点评：水泥景气度高位回落，玻璃价格再创历史新高

5月建材行业数据陆续发布。水泥产量较去年同期下滑2.3%，两年复合增速3.5%。水泥产量下滑主要由基数效应、雨水天气、限电限产、以及大宗商品涨价抑制施工现金流造成，对此应理性看待，要看到诸多利好因素正在逐渐体现；玻璃5月量价齐升，景气持续；玻纤价已出现松动，预计6月以稳为主，下半年回调；原油价格在此抬头，5月PVC、沥青、废纸等原材料价格相应上升，检修结束6月PVC或迎来累库降价。水泥行业：应理性看待水泥产量下滑：5月份全国水泥产量2.43亿吨，同比下降2.3%，环比上涨1.6，以2019年同期为基数，复合增长率3.5%，产量同比下滑但总体仍保持稳定。5月通常是水泥行业上半年的旺季，2021年5月份水泥行业遇到较多变化，但仍呈现韧性。基数效应、雨水天气、限电限产、大宗商品涨价是水泥产量下降的主要因素。对水泥产量下滑不应过分悲观，应看到：1水泥价格仍好于近年均值；2龙头企业海外战略布局稳步推进；3错峰生产执行情况较好，行业自律水平较高；4强化进口水泥熟料质量监管，有利于进一步优化市场格局。我们仍然相信近年是水泥大年，看好水泥在雨季过后的行情反弹。玻璃行业：5月高景气持续，低库存或成常态：