万联证券：银行行业月报：财政持续发力

事件：中国人民银行发布2023年10月金融统计数据报告、社融存量以及增量统计数据报告。投资要点：10月社融存量增速9.3%，环比回升0.3个百分点：10月，社融新增1.85万亿，同比多增9108亿元，政府债同比大幅多增是主要拉动因素。10月政府债延续8月以来的同比大幅多增态势，叠加基数效应，对社融的新增形成明显支撑，符合我们此前的预判。7月末政治局会议后，财政明显发力，政府债发行放量，以及特别国债推出，8-10月政府债累计同比多增2.59万亿元。需求仍相对疲弱：10月，新增人民币贷款7384亿元，同比多增1058亿元。1-10月，累计新增人民币贷款规模达到20.49万亿元，同比多增1.68万亿元。金融机构人民币贷款余额235.33万亿元，同比增长10.9%，增速持平于9月。居民端，10月减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元；中长期贷款增加707亿元。10月居民端短期贷款减少，需求端仍相对乏力。由于地产政策的不断落地以及去年同期较低基数，10月居民中长期贷款延续同比多增。利息下调后按揭早偿数据并没有明显改善，不过考虑2022年四季度的低基数，居民端中长期贷款仍有望保持同比多增。