万联证券：商业贸易行业跟踪报告：5月社零同比+12.4%，服务消费复苏明显

行业核心观点：2021年5月我国社会消费品零售总额同比+12.4%，较2019年同期+9.3%，两年平均+4.5%。消费保持增长态势，由于基数变动影响5月社零同比增速较4月回落5.3个百分点。其中，商品零售稳定增长；服务消费明显复苏；乡村增长持续高于城镇。①细分品类：全部商品类别零售额两年平均均实现正增长，金银珠宝、饮料、烟酒、化妆品等可选品类增长较快，日用品、粮油食品等必选品类维持稳定增速。②网上：全国网上零售额同比继续高速增长，实物商品网上零售额占比22.6%，较2019年同期提升3.7个pct。伴随疫情控制良好、双循环格局下的政策刺激、居民收入稳步上升等多因素提振内需，今年国内消费已迎来全面复苏，建议关注黄金珠宝、化妆品、食品饮料等行业的投资机会。投资要点：总体：2021年5月在假日经济的刺激下，消费市场维持高景气度。2021年1-5月，社会消费品零售总额同比+25.7%，两年平均+4.3%；其中5月份社零总额同比+12.4%，对比2019年同期+9.3%，两年平均+4.5%；从环比看，5月份社会消费品零售总额环比增长0.81%,增速比上月加快0.56个百分点，消费需求持续释放，