山西证券：银行业月报：社融回落，信贷平稳，经济内生动力释放

投资建议：社会融资规模增速放缓。5月社融当月新增1.92万亿元，同比少增1.27万亿元，环比多增693亿元。企业债、政府债同比大幅减少，同比分别少增4215亿元和4661亿元，信托贷款和委托贷款规模连续收缩，表外融资规模继续减少。社会融资规模存量297.98万亿元，同比增长11.00%，同比增速连续3个月下降。人民币贷款常态化。5月金融机构新增人民币贷款1.50万亿元，同比多增200亿元，环比多增300亿元，新增贷款节奏放缓，贷款总体增速保持平稳。非金融企业贷款增加占人民币贷款新增的53.71%。短期贷款同比少增，中长期贷款同比多增，居民贷款及企业贷款同比少增，非银金融机构贷款同比多增。M2增速8.30%，企稳小幅回升，较上月末提高0.2个百分点，但仍比去年同期低2.8个百分点，已基本回到2018年、2019年平均水平。短期贷款继续收缩，但环比有一定改善，而中长期贷款增长势头不弱，在2020年同期高基数的环境下，中长期贷款同比依然多增。居民、企业新增贷款环比均有改善，实体经济融资需求旺盛，经济内生动力仍在释放。同时，表外融资连续收缩，委托贷款、信托贷款继续减少，或影响实体经济融资需求波