开源证券：羚锐制药（600285）-公司信息更新报告：2022年疫情影响下整体稳健，2023Q1恢复较快增长

羚锐制药(600285)2022年疫情影响下整体稳健，2023Q1恢复较快增长，维持“买入”评级公司发布2022年年报和2023年一季报：2022年收入30.02亿元（+11%），归母净利润4.65亿元（+29%），扣非净利润4.09亿元（+15%）；2023Q1收入7.89亿元（+15.62%），归母净利润1.44亿元（+10.30%），扣非净利润1.38亿元（+31.71%）。2022年疫情影响试贴活动及院内推广，原材料成本提升拉低毛利率，2023年随着推广恢复，2023Q1收入增速提升，毛利率回升的同时费率优化。考虑到口服药原材料成本增加在中短期对毛利率仍略有影响，我们下调2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为5.40（原为5.72）/6.43（原为6.84)/7.66亿元，EPS分别为0.95/1.13/1.35元，当前股价对应PE分别为16.4/13.8/11.6倍，维持“买入”评级。2022年贴膏剂增长稳健，软膏快速增长，2023Q1收入恢复较快增长2022年贴膏剂收入增长17.86%，整体增长稳健，预计通络祛痛膏、两