华福证券：亿纬锂能（300014）-2023年一季报点评，业绩符合预期，看好需求回暖与产业链利润释放

亿纬锂能(300014)事件：公司发布2023年一季报，实现营收111.9亿元，同比增长66%，环比下降7%；实现归母净利润11.40亿元，同比增长119%，环比增长35%；扣非归母净利润6.12亿元，同比增长41%，环比增长18%。业绩拆分：1）动力&储能电池：我们预计公司Q1动力&储能电池出货约9.2gwh（权益出货约8.2gwh），储能电池出货占比超50%；单wh盈利超4分，环比持平微降，贡献盈利超3亿元；2）消费类电池&锂原电池：Q1为消费电池淡季，需求疲软下消费&锂原电池预计贡献利润超2亿元；3）对联营与合营企业的投资收益：思摩尔预计贡献盈利约0.9亿元；兴华锂盐碳酸锂出货约1000吨，贡献盈利约1亿元；原材料成本下降背景下公司与SK合资工厂预计扭亏为盈贡献部分盈利；材料端布局在库存减值以及低产能利用率下预计盈利贡献有限；合计贡献收益约2.3亿元。4）其他：政府补贴5.8亿，碳酸锂减值损失约1.5亿。需求至暗时刻已过，看好碳酸锂价格企稳后需求释放。基本面看：Q1淡季已过、燃油车降价影响减弱、车展新车型密集催化，新能车销量的回暖将带动下游实际需求。逻辑面看：材料采购需求将由下游