国金证券：晶澳科技（002459）-单位盈利维持高位，龙头优势渐显

晶澳科技(002459)业绩简评4月26日公司披露2023年一季报，一季度实现营收204.8亿元，同比+66.2%、环比-13.5%，实现归母净利润25.8亿元，同比+244.2%、环比+15.1%，实现扣非归母净利润24.9亿元，同比+254.6%、环比+7.5%，非经常损益主要为政府补助。经营分析单位毛利持续提升，海外渠道及成本优势凸显。一季度公司电池组件出货11.7GW（含自用152MW），其中组件海外出货占比约58%、分销占比约30%。受益于海外渠道及成本管控优势，公司组件盈利持续维持高位，测算Q1组件单位盈利约0.2元/W，单位毛利环比提升约2分/W，毛利率环比提升1.54PCT至19.11%，高基数下持续增长，盈利能力持续行业领先，龙头优势凸显。垂直一体化优势稳固，一体两翼保障盈利竞争力。公司新建项目按计划推进，一季度邢台5GW组件项目顺利投产，按照公司产能规划，2023年底公司组件产能超80GW，组件出货60-65GW，同比增幅超50%；公司同时规划将硅片/电池片产能配比提升至90%，持续完善垂直一体化优势，提升成本竞争力。此外，公司践行“一体两翼”战略，布局组件辅材、储