群益证券：华鲁恒升（600426）-Q1业绩环比回暖，荆州项目助力成长

华鲁恒升(600426)事件：公司发布2023年一季报，2023年Q1实现营收60.53亿元，yoy-25.41%,qoq-16.35%，实现归母净利润7.81亿元，yoy-67.83%,qoq+3.52%，业绩略低于预期。结论与建议：价格弱势带累公司业绩，叠加22年高基期，业绩同比下降。随着国内经济复苏，公司产品价格企稳，原料端压力也逐渐消退，公司业绩有望持续修复。公司前期在建此项目将迎来收获期，看好公司长期成长，给予“区间操作”评级。价格下滑，业绩承压：2023年Q1公司大部分主营产品价格同比下滑，叠加2022Q1高基期，公司业绩同比下滑,但环比来看，受益于成本端原料价格回落，业绩环比回暖。分版块看，公司肥料板块量增价稳，有机胺板块量价齐跌，醋酸和新材料板块销售均价同比下滑，但销量同比增长。肥料板块销售均价为1928元/吨（yoy+2%，qoq+2%）,销量达74.33万吨（yoy+19%，qoq-4%）,板块营收达14.33亿元（yoy+21%，qoq-2%）。有机胺板块销售均价为5737元/吨（yoy-64%，qoq-38%）,销量为12.08万吨（yoy-7%，qoq+4%）