东吴证券：贝泰妮（300957）-2023年一季报点评：Q1实现稳健增长，期待多品牌焕新升级

贝泰妮(300957)投资要点2023Q1营收同增6.8%，归母净利润同增8.4%：2023Q1公司实现营收8.6亿元（同比+6.8%，下同），实现归母净利1.6亿元（+8.4%），扣非归母净利1.3亿元（+1.7%）。公司营收、业绩增速符合市场此前预期。盈利水平基本稳定，研发加码趋势不改：2023Q1公司毛利率/净利率分别为76.1%/18.0%，分别同比-1.7pct/-0.03pct，盈利水平基本稳定。2023Q1公司期间费用率同比-0.5pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.4pct/+0.1pct/+0.1pct/-0.4pct。公司整合云南研发资源设立云南特色植物提取实验室，同时成立创新原料研发中心。搭建多品牌矩阵，品牌定位逐步深化：公司搭建起包括薇诺娜（敏感肌）、薇诺娜宝贝（儿童敏感肌）、瑷科缦（专业抗老科技）和贝芙汀（专业祛痘）为主的品牌矩阵。（1）主品牌薇诺娜：敏感肌头部地位稳固，从敏感肌拓展到“敏感肌plus”，特护霜、冻干面膜、清透防晒乳分别荣获2023年度天猫金妆奖的年度乳液面霜奖、年度面膜奖和年度防晒奖；（2）薇诺娜baby：斩获2023年度新