东方证券：传媒行业动态跟踪：看好游戏板块增长驱动力持续接力

核心观点从今年板块估值来看，仍然位于25倍左右区间。而今年底部修复主要由于版号驱动，利润并未体现AI影响，且这一估值水平低于云游戏等时期。往后看，我们预计AI将带来的商业模式、收入、利润率影响将在明年开始逐渐体现。短期看，关注版号驱动和边际AI应用变化。1）边际AI应用变化：完美世界Q1在内部成立AI中心，由游戏CEO负责，《神魔大陆2》NPC将接入GPT。电魂网络与网易伏羲AI技术合作，将BOTAI接入《野蛮人大作战2》汤姆猫在游戏产品中接入GPT，实现与用户高自由度互动。分三步走，1、交互应用，2、中间体模型，3、IDC算力中心。其中交互应用demo已出。巨人网络“球球IP赛道”已启动全AI开发计划。2）版号大批量下发驱动Q2供给端放量:从2022年11月至今年4月，已经下发了8个批次的版号，预期将给游戏供给端带来增量，各游戏公司储备新产品将逐步上线，游戏行业产品周期有望逐步反转。星辉娱乐（24年《战地无疆》、《冒险岛》、《斗破苍穹》、《仙境传说》等贡献增量）、吉比特（自研重磅游戏不朽家族m66获得版号）、三七互娱（扶摇一梦、凡人修仙、龙与爱丽丝等获得版号将陆续上线）等公司在前期批