西南证券：老板电器（002508）-厨电龙头稳健经营，股权激励彰显信心

老板电器(002508)投资要点业绩总结：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营收102.7亿元，同比增长1.2%；实现归母净利润15.7亿元，同比增长18.0%。Q4单季度实现营收30.5亿元，同比减少1.4%；实现归母净利润3.4亿元，同比增长3480%，主要是上年同期公司计提信用减值损失7.7亿元，本报告期值为2.2亿元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.0元（含税），合计分红4.7亿元，分红率为30.%。2023Q1公司实现营收21.8亿元，同比增长4.4%；实现归母净利润3.9亿元，同比增长5.7%。第一品类群保持稳健，第二成长曲线表现亮眼。在大环境承压的背景下，公司第一品类群依然保持稳健，油烟机、燃气灶两大主品类同比几乎持平；二三品类群及集成灶则增速亮眼，其中一体机、洗碗机、集成灶增速分别达到14.3%/31.8%/17.9%，非第一品类群产品占公司营收比重24.4%，同比提升1.9PP。分渠道来看，公司代销、经销、直营、工程各渠道分别实现营收24.5/3.0/54.0/20.6亿元，同比变动-20.3%/-20.6%/16.3%/4.2%，由