国金证券：保隆科技（603197）-业绩超预期，盈利能力有望持续提升

保隆科技(603197)业绩简评2023年4月26日，公司披露22年年报及23Q1一季报：1）2022年：公司实现收入47.78亿元，同比+26%；归母净利润2.14亿元，同比-20%。对应4Q22收入15.62亿元，同比+48%，环比+36%；归母净利润0.99亿元，同比+124%，环比+90%。2）1Q23：公司实现收入11.87亿元，同比+23%，环比-24%；归母净利润0.93亿元，同比+110%，环比-6%。经营分析23Q1业绩超预期。1）22Q4，公司实现归母净利润0.99亿元，扣非净利润0.03亿元，主要差异来自于不动产处置收益。同时，公司计提资产减值损失约3500万元；2）23Q1，公司实现归母净利润0.93亿元，扣非净利润0.71亿元，主要系疫情逐步恢复，公司生产经营节奏逐步回归正常。空簧：标配化趋势明朗，稀缺性保障公司成长。22年，公司空气悬架实现2.55亿元收入。未来随核心部件成本下探+国内车型配置上探，空悬渗透率有望持续提升。空簧需要完成超400万次的疲劳一致性测试，技术壁垒高，且供应商需要和主机厂协同设计底盘，后期更换供应商难度大。作为空簧供应商，公司有望受益